Центральный банк России может скорректировать не только размер ключевой ставки на своем следующем заседании в июле, но и обновить оценку нейтральной ставки, которая в настоящее время находится в диапазоне 7,5-8,5 процента. Заместитель председателя Банка России Алексей Заботкин заявил о готовности регулятора к такому шагу.
Заместитель главы ЦБ, обычно участвующий в пресс-конференциях по итогам заседаний совета директоров, напомнил, что подобные оценки традиционно обновляются ежегодно в июле. Результаты актуализации будут представлены в предстоящем прогнозе по итогам июльского заседания.
Год назад Банк России уже повышал оценку нейтральной ставки с прежних 6-7 процентов до текущих 7,5-8,5 процента. Ранее, в апреле 2025 года, советник председателя ЦБ Кирилл Тремасов указывал, что возможное снижение цены отсечения нефти в рамках бюджетного правила может способствовать уменьшению оценки этого показателя. Он пояснил, что более консервативная бюджетная политика является фактором, который снижает оценку нейтральной ставки в экономике, действуя как стабилизирующий механизм, влияющий на стоимость «длинных» денег.
В банковской практике нейтральная ставка является теоретическим уровнем, при котором денежно-кредитная политика не оказывает ни стимулирующего, ни сдерживающего влияния на экономику. Если ключевая ставка выше нейтральной (как сейчас в России, где она превышает ее в 2,5 раза), политика считается ограничительной. Если ниже — стимулирующей. Важно отметить, что нейтральная ставка — это ненаблюдаемая величина, которую можно лишь приблизительно рассчитать на основе анализа других экономических индикаторов.
